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建材:水泥行情加速 荐5股

2019-12-03 15:11:31来源:励志吧0次阅读

建材:水泥行情加速 荐5股 2017-12-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点★淡季不淡,关注建材周期品开年行情:由于对宏观经济的悲观预期,前期周期板块出现普调;而我们一直坚定认为,对明年建材周期品的盈利能力和可持续性无需过度担忧,基本面仍将维持强势。随着中央经济工作会议给予整体经济整体较为稳定预期,同时近期水泥价格持续走高、主要玻璃纤维企业也上调了价格,市场逐渐从悲观中走出,我们认为周期行情有望重新启动。

★环保督查反馈问题依然严格,环保压力不减,同时供给侧仍将是行业盈利的核心抓手,低库存和产能紧平衡下,景气维度将被明显拉长:我们认为2018年我国仍将在“绿水青山”的思路下,严格控制经济发展质量、重视环保,近期环保督察组向其督察省份反馈意见,从针对各省份提出存在的环保问题来看,环保督察依然保持严格态势,各地也积极反应表态落实反馈意见的问题并提出整改方案,后续的环保督察以及2018年对问题整改的“回头看”等工作预计将常态化,环保压力不减;2016年以来的供给侧改革大方向仍将得以延续,如水泥行业对于从原材料-熟料-水泥整条产业链的控制都在进一步增强,而中期维度的供给侧改革方案已经出台;玻璃行业的排污许可证标准出现提升,针对小散乱企业的整改也在进行中。我们认为产能严控、较低库存的运行状态将成为周期建材2018年的共同特点,而严禁新增、淘汰落后也将成为2018年全行业的主旋律。传统周期建材的供给端端存在较强的安全边际,行业盈利有望进一步提升。

★经济新常态下,需求端不具备大幅下滑的风险:中央经济工作会议中指出我国要推动高质量发展;延续积极的财政政策和稳健的货币政策,确保对重点领域和项目的支持力度;推动制造强国、区域协调、乡村振兴、全面开放。我们认为2018年整体经济运行的基调仍将是在稳定中的结构调整,当前作为经济支柱的固定资产投资不会被偏废,增速可能会放缓,而需求的总体量仍将在高位维持,水泥、玻璃等传统周期建材的需求不具备明显下滑基础;随着经济发展模式调整与升级,部分行业需求(如玻纤)仍然存在较强结构性的增长机会。

★淡季不淡,低库位之下水泥景气将加速向上:受前期宏观预期较弱的影响,水泥板块的当前估值,并未反映四季度水泥价格大幅上涨对明年盈利中枢抬升的预期;而全国水泥库存呈现持续下滑态势,为近年最低水平,春季错峰继续严格之下,今年上半年供给会更加紧张,旺季到来后水泥价格有望创新高,我们认为随着行业供需格局的好转和当前供给侧的严格控制,淡季不淡再现确定性高,而今年全行业整体盈利中枢有望进一步提升,水泥行情有望加速。推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥。

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